Search:

Похідні цінні папери

В соответствии с правилом 144А, принятым Комиссией по ценным бумагам и биржам США в 1990 году, различают следующие формы АДР:

Уровень 1. “Торговая” форма АДР, — обращается только на внебиржевом рынке. К этой форме не предъявляется никаких требований Комиссией по ценным бумагам и биржам США за исключением того, что данная форма АДР в своей основе содержит ценные бумаги только вторичного выпуска.

Уровень 2. “Листинговая” форма АДР, — обращается на бирже при условии прохождения соответствующей данной бирже процедуре листинга.

Уровень 3. Форма “предложения” АДР, — используется эмитентами, отвечающими требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов, желающих привлечь капитал за рубежом. Данная форма АДР обращается на бирже и поэтому должна соответствовать ее правилам и нормам.

Уровень 4. Форма “частного размещения” АДР, — проводимая только среди “квалифицированных институциональных покупателей” (QIB) и любых неамериканских инвесторов в соответствии с Положением S правила 144А.

Кроме того, АДР подразделяются на “спонсируемые” — инициируемые компанией эмитентом акций, и “неспонсируемые” АДР — инициируемые инвестиционным банком-депозитарием.

Суть первых сводится к тому, что эмитенты акций "закладывают" их у "банка-кастоди", выпуская взамен расписки, тем самым получают прилив дополнительных финансовых ресурсов, оставаясь собственниками базовых акций со всеми вытекающими отсюда правами. Такое решение финансовых проблем "обходится" эмитенту выплатой комиссионных кастодиальному банку и причитающихся владельцам расписок дивидендов.

Во втором случае банк-депозитарий покупает акции в собственность, а потому у эмитента нет никаких обязательств перед держателями депозитарных расписок.

В ценообразовании этих инструментов учитывается два важных момента:

o число базовых акций, представленных депозитарной распиской и

o влияние разницы в валютах базового инструмента и расписки.

В первом случае для расчета цены депозитарной расписки необходимо умножить цену акции на их количество по расписке и, наоборот, чтобы определить цену одной акции по расписке необходимо разделить цену последней на общее количество представленных в ней акций.

Влияние разницы в валютах предполагает, что базовая акция и депозитарная расписка имеют разные валюты выражения цены (например, акция в долларах США, а расписка в немецких марках). Поэтому, зная курс соотношения этих валют, цены этих инструментов приводят к одной эквивалентной валюте (или валюте расписки, или валюте базовой акции).

Определяя таким образом цену базовой акции на спотовом рынке и цену акции по расписке, находим между ними разницу. Если цена акции по расписке больше, чем цена акции на рынке, то существует потенциал для арбитража путем продажи депозитарной расписки и покупки базовых акций. Однако следует отметить, что при наличии ограничений в отношении покупки акций нерезидентами на внутреннем рынке потенциал для арбитража для данной группы инвесторов становится недопустимым.

Одним из основных направлений использования депозитарных расписок помимо арбитража является содействие зарубежным инвесторам в купле-продаже ценных бумаг, к которым, в ином случае, последние не имели бы доступа из-за нормативных, инвестиционных и кредитных ограничений. Применение этих инструментов позволяет также зарубежным инвесторам избежать сложностей налогообложения, которые характерны для некоторых стран, а также ограничений в отношении зарубежных инвесторов.

Кроме того, депозитарные расписки во многом соответствуют страхованию риска, связанному с изменением валютного курса исходного эмитента базовых ценных бумаг.

Форвард, или форвардный контракт- это договор, согласно каторому покупатель и продавец договариваются про поставку активов определенного качества и в определенном количестве на дату определеную в будущем.

Форварды выпускают на разные виды товаров-сырья и базовых активов:

Металлы

Процентные ставки

Курсы обмена валюты- форвардные валютные договоры.

Форварды являются инструментам внебиржевой торговли. Форвардный контракт харктеризуется сагласованостью на момент определения цены, места поставки, каличества.

Форвардная цена =наявная цена + накладные затраты

Таблиця. Отличия между фьючерсных и форвардных контрактов

Фьючерсные контракты

Форвардные контракты

Разовые договоры

Повторяющийся предложения

Продабтся на бирже

Не продаются на барже, явл. позабиржевыми

Участие клиринговои палаты, которая обеспечивает защиту сторон

Конфеденционые, авл. предметом переговоров сторон без ких либо биржовых гарантий

Нуждаются во внесения маржи

Не внуждаютса во внесения маржи

Используются для хеджирлвания и спекуляций

Используются для хеджирования и поставки

Стандартные характеристики

Характеристики устанавливаются за результатами переговоров

Прозрачны что касается информации о них

Непрозрачные через конфиденциальност информации согласно их

Перейти на сторінку номер:
 1  2  3  4  5  6  7  8  9 


Подібні реферати:

Похідні цінні папери

План 1. Сравнительная характеристика производных ценных бумаг 2 2. Механизм ценообразования производных ценных бумаг. 11 3. Производные ценные бумаги на финансовом рынке Украины 14 Список литературы 19 1. Сравнительная характеристика производных ценных бумаг Мировая экономическая наука не дает точного понятия производных ценных бумаг. В самом общем определении к производным ценным бумагам относятся любые ценные бумаги, цена которых внутренне зависит от цены базового актива, лежащего в их основе. ...

Реєстр до договору поданих до врахування векселів

Реєстр до договору поданих до врахування векселів ____________________________________________________________________________________ (повне найменування пред’явника) _________________________________________________________________________________ (банківські реквізити, адреса пред’явника) _____________________ (дата пред’явлення) № з/п Найменування, реквізити, адреса пред'явника векселя до врахування Номер, вид векселя Дата і місце Найменування, юридична адреса, реквізити складення векселя ...

Поняття торгівлі цінними паперами

Поняття торгівлі цінними паперами. Основними законодавчими актами, що регулюють операції з торгівлі цінними паперами на Україні є Закон України “Про цінні папери і фондову біржу” та Закон України “Про оподаткування прибутку підприємств”. Останній визначає основні засади оподаткування прибутку юридичних осіб від операцій з торгівлі цінними паперами. Цей закон визначає цінний папір як документ, що засвідчує право володіння або відносини позики та відповідає вимогам, встановленим законодавством про цінні папери. Отже, ...